• A
  • A
  • A
  • АБВ
  • АБВ
  • АБВ
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта
ФИО студента
Название работы
Руководитель
Факультет
Программа
Оценка
Год защиты
Повх Кирилл Сергеевич
Capital Structure of High-Tech Companies: Zero-Leverage Puzzle
Экономика
(Бакалавриат)
2017
In this paper we analyze why high-tech firms have no debt in their capital structure. The share of zero-leverage firms increased in the US in the Software & Services, Hardware Equipment and the Pharmaceutical & Biotechnical industries which are treated as high-tech firms in our research. We divide the sample of US-based firms from RUSSELL 3000 index for the period from 2004 to 2015 in two groups, one of them includes only high-tech firms, another contains all other firms from the sample. Traditional corporate structure determinants such as size, age, tangibility, profitability and market to book ratio cannot fully explain why high-tech firms choose the zero-debt policy. We found out that high-tech firms are more financially constrained than non-high-tech firms. Managerial entrenchment hypothesis could not predict zero-leverage for high-tech firms, but can partially predict debt conservatism of non-high-tech firms. Our evidence shows that the excess cash hypothesis explains why unconstrained high-tech firms have zero-leverage and do not explain it for non-high-tech firms. Finally, we have not found significant influence of financial flexibility hypothesis for the decision of unconstrained high-tech firms to be unlevered, while for their non-high-tech counterparts this hypothesis is suitable.

Выпускные квалификационные работы (ВКР) в НИУ ВШЭ выполняют все студенты в соответствии с университетским Положением и Правилами, определенными каждой образовательной программой.

Аннотации всех ВКР в обязательном порядке публикуются в свободном доступе на корпоративном портале НИУ ВШЭ.

Полный текст ВКР размещается в свободном доступе на портале НИУ ВШЭ только при наличии согласия студента – автора (правообладателя) работы либо, в случае выполнения работы коллективом студентов, при наличии согласия всех соавторов (правообладателей) работы. ВКР после размещения на портале НИУ ВШЭ приобретает статус электронной публикации.

ВКР являются объектами авторских прав, на их использование распространяются ограничения, предусмотренные законодательством Российской Федерации об интеллектуальной собственности.

В случае использования ВКР, в том числе путем цитирования, указание имени автора и источника заимствования обязательно.

Расширенный поиск ВКР