Применение фрактального анализа для исследования влияния кризисов на эффективность финансовых рынков

Эта работа посвящена проблеме эффективности финансовых рынков во время кризисных периодов. Эффективность финансовых рынков может быть определена как способность цен быстро отражать доступную на рынке информацию. Если рынок эффективен, то цены отражают всю доступную информацию, а значит и реальную стоимость активов. В статистических терминах это означает, что процесс изменения цены является процессом случайного блуждания. Стандартные тесты не могут обнаружить наличие «длинной памяти» во временных рядах ценовых изменений, хотя «длинная память» является нарушением независимости, и, соответственно, эффективности рынка. Во фрактальном анализе существует показатель, способный эффективно обнаруживать «длинную память» - показатель Херста. В этой работе были рассмотрены различные методы оценки показателя Херста, и после применены к анализу российского финансового рынка. Целью работы являлось тестирование двух гипотез: (1) рынки менее эффективны во время кризисов; (2) динамика показателя Херста способна предсказать предстоящий кризис. Результаты показали, что существуют свидетельства, подтверждающие обе гипотезы. Однако, поведение показателя Херста сильно зависит от природы кризиса (причин, его вызвавших), поэтому делать точные предсказания о будущих кризисах не представляется возможным.