Обоснование детерминант систематического риска корпоративных облигаций

Данная работа посвящена изучению взаимосвязей систематических рисков инвестирования и специфических рисков. Нерыночные риски могут быть снижены за счет диверсификации инвестиционного портфеля, при этом рыночным систематическим риском управлять невозможно. Мера такого риска – бета – показывает насколько риск ценной бумаги больше или меньше риска рыночного портфеля. Инвестор определяет, какие активы ему необходимы, исходя из тенденций рынка: если наблюдается восходящий тренд, рынок растет, тогда он выбирает ценные бумаги с более высоким значением беты, чтобы получать более высокий доход. Однако не всегда в наличии существует необходимая информация для расчета исторической беты, например, для неликвидных облигаций. Вышеописанные предпосылки дали основу для подробного анализа систематического риска. Многочисленные зарубежные исследования подтверждают наличие взаимосвязи систематического риска и фундаментальных факторов, присущих эмитенту облигации. В данном исследовании была доказана положительная взаимосвязь беты и ставки купона, наличия проблемных выплат по обязательствам у эмитента, темпом роста доходов эмитента, финансовым и операционным рычагом, а также отрицательная взаимосвязь с наличием рейтинга эмиссии. Начальные гипотезы подтвердились – рискованность эмитента влияет на уровень систематического риска эмиссии. В третьей части работы с использованием двух полученных моделей были рассчитаны значения беты для ряда облигаций, не вошедших в выборку. Также были сформированы рекомендации для инвесторов, учитывающие устоявшиеся тенденции на рынке корпоративных облигаций.