Эмпирическое исследование качества российского контроля слияний: финансовый анализ событий

Данное исследование посвящено оценке качества предварительного контроля слияний в России при помощи метода анализа событий. В отличие от существующих российских исследований, изучающих качество контроля слияний в основном на качественном уровне, нами представлена попытка количественной оценки качества российского контроля слияний. Применяемый метод анализа событий позволяет получить избыточные доходности, представляющие собой независимую оценку возможного влияния сделки слияния на состояние конкуренции. Для оценки качества контроля слияний исследуется взаимосвязь между сверхдоходностью в период объявления о слиянии и в период публикации решения антимонопольного органа. Предполагается, что в случае качественного контроля слияний взаимосвязь должна быть отрицательной. Для проведения исследования была сформирована выборка из 495 сделок слияния с участием российских торгуемых компаний за 2005-2016 гг. Результаты проведенного исследования не позволяют сделать однозначный вывод о качестве контроля слияний в России, но показывают значимую реакцию фондового рынка на события, связанные со сделками слияния.