Исследование эффективности сделок слияния и поглощения при помощи методов экономической прибыли и бухгалтерских показателей: сравнение сделок с закрытыми и открытыми компаниями-целями

Поглощения компаний закрытого типа привлекли меньше внимания в литературе, чем поглощения торгуемых на бирже фирм, хотя число таких сделок на рынке намного больше. Последствия покупок неторгуемых компаний-целей могут быть другими вследствие отличительных особенностей закрытых компаний: меньшая транспарентность, меньшая ликвидность, большая концентрация владения. Ученые уже проводили исследования, посвященные изменению цен акций компаний-поглотителей на поглощения закрытых компаний. Было выявлено, что инвесторы такие сделки оценивают более положительно, чем поглощения публичных компаний. Кроме того, от типа (закрытая/открытая) компании-цели зависит влияние других факторов на изменение цен акций. Несмотря на это, в литературе почти не встречаются работы, посвященные изучению фактических долгосрочных изменений операционных показателей компаний, поглощающих неторгуемые фирмы. Также при отдельном рассмотрении таких сделок никогда не изучалось изменение экономической прибыли. В данном исследование, в свою очередь, был использован как метод экономической прибыли, так и бухгалтерский метод для изучения изменений долгосрочных показателей вследствие поглощений закрытых и открытых фирм в США в 1996-2013 гг. Выяснилось, что сделки с неторгуемыми компаниями-целями действительно ведут к большему улучшению показателей фирм-поглотителей, чем сделки с торгуемыми компаниями. Кроме этого, в работе было обнаружено, что в поглощениях закрытых компаний другой характер влияния имеют такие факторы как метод платежа, участие финансовых консультантов и рыночная конъюнктура.