Разработка системы риск-менеджмента для компаний золотодобывающей отрасли

Выпускная квалификационная работа посвящена анализу эффективности применяемых на рынке стратегий риск-менеджмента на основе исследования финансовых рисков отрасли. Полученные результаты необходимы для разработки системы риск-менеджмента золотодобывающих компаний. Структура настоящей работы представляет собой исследование, состоящее из 3 частей. Первая глава содержит теоретические аспекты оценки финансового риска, обзор золотодобывающей отрасли и анализ конъюнктуры рынка. Вторая глава раскрывает методологии исследования риска и оценки эффективности стратегий риск-менеджмента. Третья глава освещает результаты анализа отраслевых рисков и оценки методов управления 10 компаний – лидеров, занимающих 70% рынка золотодобычи, на протяжении 10 лет. Оценка рисков компаний золотодобывающей отрасли в настоящей работе производится с помощью показателя денежных потоков под риском CFaR. Определение влияние рисков выполняется посредством построения регрессионных моделей с зависимой переменной EBITDA. Включение независимых факторов в модели регулируется методом «exposure-based CFaR approach». Оценка эффективности стратегий риск-менеджмента производится путем сравнения коэффициентов детерминирующих риски при внедрении различных инструментов хеджирования. В ходе исследования выделяются основные риски компаний золотодобывающей отрасли: риск падения цены золота, валютный и процентный риски. Анализ стратегий риск-менеджмента данных компаний приводит к следующим выводам: внедрение инструментов стабилизации выручки (расчетные опционы на золото) наиболее существенно снижает риск падения цены золота в среднем по отрасли. Использование только форвардных контрактов на золото или отказ от хеджирования полностью не приводит к максимально возможным финансовым результатам компании. Эффективное снижение валютных рисков предполагается путем заключения двусторонних опционных контрактов на пару USD/RUB, доказанное в ранних исследованиях сырьевых рынков.