Реакция цен акций российских компаний на дивидендные объявления

Эта работа исследует реакцию фондового рынка на дивидендные объявления с помощью модели дивидендных сюрпризов. В ней также проанализированы и систематизированы существующие теоретические и эмпирические работы, которые в дальнейшем используются для формулировки гипотез. Для того, чтобы измерить эффект дивидендных объявлений, отраженный в сверхдоходностях около дней объявлений, был проведен событийный анализ по выборке из 288 объявлений 39 российских компаний за период с 2007 по 2016 годы. Реакция цен акций на дивидендные объявления была изучена на уровне секторов, в разбивке на подпериоды, охватывающие финансовые кризисы (2008-2009 и 2014-2015) и по данным российском биржи (РТС) и зарубежных торговок площадок (Лондонской и Нью-Йоркской бирж). Согласно результатам, инвесторы в основном негативно воспринимают дивиденды ниже ожидаемых, в то время как реакция на неожиданно высокие дивиденды зависит от рассматриваемой подвыборки. Данные по кризису 2008-2009 года согласуются с результатами, описанными Тепловой (2011), а для нефтегазовых компаний реакция идентична полученной Тепловой в статье 2008 года. Исследование кризиса 2014-2015 продемонстрировало, что рынок реагировал на дивидендные объявления в соответствии с сигнальной теорией: «хорошие» новости воспринимались положительно, а «плохие» – наоборот, хотя только отрицательная реакция была статистически значима.