Анализ влияния факторов риска на доходность облигаций

Работа посвящена оценке влияния факторов риска на доходность облигаций. В качестве независимой переменной была взята избыточная доходность (доходность облигации минус доходность государственной облигации с близким сроком погашения). В качестве независимых переменных были взяты показатели систематического и несистематического риска. Особое внимание уделялось факторам кредитного риска. Первая глава посвящена раскрытию сущности облигации, как долгового инструмента, имеющего свободное обращение на организованном рынке ценных бумаг, теоретическим основам оценки риска и доходности, методам оценки систематического и индивидуального риска данного инвестиционного инструмента. Во второй главе проводится анализ детерминант доходности или избыточной доходность облигаций. Выявлены основные недостатки и преимущества расчета отдельных факторов применительно к степени развития российского фондового рынка, доступности информации для частного и мелкого институционального инвестора. Кроме того, проведён анализ набора детерминант структуры капитала. Отмечено, что наибольшее количество объясняющих переменных в этом случае рассчитывается исходя из официальной открытой и бесплатно предоставляемой отчетности. В третьей главе приводится описание выборки для исследования, описываются используемые детерминанты, а также проводится оценка влияния факторов риска на доходность облигаций. В итоге делается вывод о слабом влиянии переменных, описывающих кредитный риск на доходность облигаций. Выводы данной работы могут быть использованы частными и институциональными инвесторами при принятии решений на рынке облигаций.