Нетрадиционная монетарная политика как фактор формирования пузыря на международных финансовых рынках

После мирового финансового кризиса 2008-2009 гг. большая часть развитых стран столкнулась с проблемой низких процентных ставок, при которой традиционные монетарные инструменты перестают быть эффективными. В условиях низких процентных ставок, дефляционных процессов и низкой экономической активности, монетарные власти США, Великобритании и Евросоюза начали использовать инструменты нетрадиционной монетарной политики – политики «количественного смягчения». Экономисты и академики обеспокоены избытком ликвидности, создаваемой этой политикой, и утверждают (на основе проведенных ранее исследований), что нетрадиционная монетарная политика вызывает подъем на финансовых рынках тех стран, которые ввели эту политику, и развивающихся стран, в связи с тем, что низкие процентные ставки вынуждают инвесторов переориентировать свои интересы в более рисковые активы, в том числе активы развивающихся стран. В связи с данной обеспокоенностью в данной работе изучается вопрос: существуют ли в данный момент пузыри на финансовых рынках. С помощью обобщенного SADF теста и Марков-свитчинг подхода мы выявили, что рациональных пузырей (возникающих из-за отклонения текущей рыночной цены от её фундаментального значения) на текущий момент не обнаружено. Однако мы не отрицаем существования других типов пузырей, изучение которых находится за рамками текущей работы. На финансовых рынках США и Великобритании есть подозрение к существованию эндогенного рационального пузыря (возникающего из-за чрезмерной реакции (‘overreaction’) инвесторов на изменение фундаментальных факторов).