Анализ риска дефолта с помощью панельных данных

Данная работа представляет собой эмпирическое исследование взаимосвязи между кредитным риском и ликвидностью акций компаний. По мере того, как вероятность дефолта корпоративных единиц возрастает, информированные трейдеры усиливают свою активность на рынке. Поскольку маркет-мейкеры не имеют инсайдерского информационного канала, они расширяют спрэды для сокращения ожидаемых убытков, понесенных при торговле с информированными трейдерами. Это приводит к ухудшению характеристик ликвидности. Эта проблема является более серьезной, когда рынок испытывает стрессовые финансовые условия. Таким образом, стимул защиты маркет-мейкера рас- тет еще выше, а спреды становятся еще шире. Используя модели сокращен- ной формы, можно оценить вероятность дефолта компании. Из-за сложности вычисления, дефолтный компонент был получен из базы данных Thompson Reuters EIKON, которая вычисляет его аналогичным образом. В этой работе несколькими методами проверяется взаимосвязь между вероятностью дефолта и процентной разницей между ставками продавца и покупателя в период с декабря 2014 года по декабрь 2016 года. Результаты показали, что вероятность дефолта является важным предиктором. Действительно, фирмы с более высокими финансовыми трудностями имеют более высокий спрэд. Более того, пороговая модель показала, что зависимость нелинейна, а более высокие пороговые значения вносят наибольший вклад в формирование спрэда между ставками продавца и покупателя.