Влияние ипотечной секьюритизации на банк-оригинатор: оценка среднего эффекта воздействия

В работе рассматривается модель работы кредитных организаций «originate-to-distribute» по отношению к ипотечным активам. В ней кредитная организация получает возможность вернуть направленную в ипотеку ликвидность в более ранние сроки и реинвестировать высвобожденные средства вновь в доход приносящие активы. Однако, как показал кризис 2007 года, механизм несет в себе большие риски, источником которых служит асимметрия информации. Как следствие этого явления, неблагоприятный отбор и моральный риск, способные свести на нет возможные плюсы модели «originate-to-distribute» для банка. Цель работы – комплексная оценка среднего эффекта воздействия сделок ипотечной секьюритизации на показатели деятельности банков Российской Федерации. Объект исследования – банки Российской Федерации. Предмет – сделки ипотечной секьюритизации, где в качестве оригинатора выступают банки Российской Федерации. Для выявления эффектов воздействия применяются модели Dynamic Panel Data Model и Propensity Score Matching with Difference in Difference. Результаты показывают, что секьюритизация ипотечных активов в России предоставляет банкам возможность увеличения целевого объема кредитного портфеля на 88%, достижение которого банком не оригинатором было бы возможно лишь с помощью роста капитала на 142%. Также, секьюритизация ведет к росту доли ликвидных средств на 149 б. п., увеличивает долю просроченной задолженности в кредитном портфеле банка на 115 б. п., снижает чистую процентную маржу на 61 б. п. и не влияет на показатели достаточности капитала и стоимости фондирования, а также рентабельности активов и капитала. Практическая ценность исследования состоит в том, что результаты могут послужить базой для кредитных организаций при принятии решения о выходе на рынок секьюритизации.