Влияние структуры собственности на эффективность сделок слияний и поглощений высокотехнологичных компаний

В связи с усилением глобализации крупнейшие компании в качестве своего приоритета рассматривают мировую экспансию. Для этих целей сделки слияний и поглощений становятся неотъемлемой частью их стратегии. Многие исследования выделяют высокотехнологичную индустрию в качестве пионера рынка слияний и поглощений. Структура собственности оказывает существенное влияние на результаты деятельности фирм после сделок M&A. Подобное влияние объясняется тем, что структура собственности тесно связана с агентскими конфликтами: конфликт между менеджерами и владельцами бизнеса, а также конфликт между мажоритарными и миноритарными инвесторами. В данной работе было проведено сравнение влияния структуры собственности на эффективность сделок слияний и поглощений высокотехнологичных компаний, функционирующих в странах с высоким и с низким уровнем развития правовой системы. В исследовании были рассмотрены три тысячи сделок слияний и поглощений, имевших место в период с 2009 по 2014 год, наибольшая доля которых пришлась на США, Китай, Индию и Малайзию. Для анализа эффективности сделок M&A использовался метод событий (расчет накопленной избыточной доходности), а также была построена панельная регрессия. В ходе исследования были получены следующие результаты: • Вне зависимости от уровня развития правовой системы концентрация собственности оказывает негативное влияние на эффективность деятельности фирмы в связи с тем, что снижается инновационная деятельность компании. • В странах с высокоразвитой правовой системы собственность в руках инсайдеров оказывают положительное влияние на эффективность деятельности высокотехнологичной компании. Однако в странах с низким уровнем развития правовой системы, для которых характерна высокая концентрация собственности в руках данной группы, это влияние имеет противоположный характер. • Институциональные собственники оказывают положительное влияние на деятельность высокотехнологичных фирм, способствуя внедрению инноваций.