Влияние эффекта якоря на доходность покупателя в сделках слияния и поглощения

В работе исследуется наличие эффекта якоря в сделках слияния и поглощения на российском рынке. Эффект якоря может искажать представления инвесторов о влиянии анонсированной сделки на состояние компании и, соответственно, динамику цены ее акций. Выбор российского рынка для исследования обусловлен более низким уровнем его эффективности по сравнению с развитыми рынками, а также с концентрированной структурой собственности. В результате проведенного анализа было продемонстрировано наличие эффекта якоря на российском рынке. Для этого была показана зависимость доходности, получаемой компанией-покупателем в результате анонса сделки слияния и поглощения, от близости цены акции компании-покупателя до анонса сделки к ее максимуму за последние 52 недели. В данном случае максимальная цена акции за последние 52 недели служит так называемым якорем, который неосознанно используется инвесторами для оценки влияния сделки. Кроме того, было подтверждено усиление эффекта якоря при росте уровня неопределенности, ассоциированной со сделкой. Наличие эффекта якоря было продемонстрировано для сделок вне зависимости от уровня покупаемого контроля.