Оценка эффективности сделок слияний и поглощений в индустрии программного обеспечения

В работе была оценена эффективность сделок слияний и поглощений в индустрии программного обеспечения. Данная индустрия имеет несколько экономических особенностей, в том числе – наличие сетевых эффектов. Считается, что сетевые эффекты усиливают синергетический эффект от сделки. Предыдущие работы в индустрии были сфокусированы на использовании событийного анализа в краткосрочном периоде, другие потенциально значимые метрики по оценке эффективности были проигнорированы. В работе были получены следующие результаты: финансовые показатели (EBITDA/Assets и EBITDA/Sales) улучшились на 0.03 после сделки, однако изменения оказались статистически незначимыми. С помощью событийного анализа был получен значимый CAAR равный 6.4% для покупателей. Такие результаты говорят о том, что одна и та же сделка может быть расценена как успешная или не успешная, в зависимости от выбранного метода. Оценивая влияние некоторых характеристик сделок было получено, что только метод платежа значимо влияет на долгосрочные показатели. Данное исследование прежде всего имеет теоретическую значимость, так как на сегодняшний день ещё не было проведенного комплексного исследования сделок M&A в индустрии программного обеспечения. Полученные результаты говорят о том, что при оценке эффективности сделок M&A нужно применять несколько подходов. Практическая ценность работы заключается в том, что инвесторы могут ожидать роста цен акций компаний-покупателей в коротком промежутке времени в данной индустрии. Однако им также стоит учитывать тот факт, что в среднем финансовые показатели фирмы не улучшаются в долгосрочном периоде.