Влияние религиозных различий стран на эффективность международных сделок слияний и поглощений, инициируемых компаниями с развитых рынков капитала

Различия в культуре и религии должны учитываться при измерении эффективности международных сделок слияний и поглощений наряду с другими, в большинстве своем финансовыми показателями, поскольку многие исследователи считают, что больше половины неудачных сделок, доля которых составляет 14% в общем числе заключаемых сделок [Baker & McKenzie, 2015], происходит по вине этих двух нефинансовых факторов – культурных и религиозных различий [Malhotra, Sivakumar, Zhu, 2011]. Целью работы является выявление влияния религиозной дистанции между странами на эффективность международных сделок слияний и поглощений, инициируемых компаниями с развитых рынков капитала. Для достижения этой цели мною был проведен обзор литературы по вопросу эффективности международных сделок, инициируемых компаниями с развитых рынков капитала, а также анализ, охватывающий культурные и религиозные различия и их влияние на характеристики компаний и эффективность заключенных ими сделок. Далее были выдвинуты гипотезы и построена эконометрическая модель оценки эффективности международных сделок M&A. На основе выборки из 2047 сделок в период с 2010 по 2017 год, где компании-покупатели располагаются на 18 различных развитых странах, а компании-цели - на 18 развитых и 26 развивающихся методом накопленной избыточной доходности (Cumulative abnormal return – CAR) было получено, что в среднем сделки, инициированные компаниями из развитых стран, являются эффективными. Более того, по результатам исследования международные сделки, инициируемые компаниями из развитых стран, являются более эффективные в случае, если компания-цель располагается на развитом рынке. Также было выявлено значимое положительное влияние религиозных различий стран на эффективность международных сделок слияний и поглощений, возможной причиной чего является большая автономия компаний из стран с высокой религиозной дистанцией даже после начала процесса слияния, что сокращает издержки на интеграцию.