Исследование транзакционных издержек на поддержание оптимальности портфеля ценных бумаг

Целью данной работы является изучение стабильности портфеля ценных бумаг, сформированного на основе теории Марковица. В данной работе объектом исследования является портфель акций, формируемый в рамках теории Марковица об оптимальном портфеле. В то же время предметом исследования являются транзакционные издержки, в частности комиссия брокеров, взимаемая при торгах на фондовом рынке Российской Федерации. В качестве основной гипотезы ставятся следующие предположения: транзакционные издержки, которые терпит инвестор в результате торгов на фондовой бирже, влияют на структуру оптимального портфеля ценных бумаг. В ходе изучения литературы по данной теме возникла идея рассмотрения влияния издержек на состав оптимального портфеля. В результате была поставлена задача по изучению данной проблемы. С помощью вычислительных возможностей программы Microsoft Excel были созданы оптимальные портфели акций, обращающихся на московской бирже (ММВБ). Далее были учтены издержки, которые терпит инвестор в результате торгов и пересмотрены веса выбранных акций в составе портфеля. В результате проделанной работы были получены итоги, опровергающие изначально поставленные предположения. В ходе работы, при рассмотрении процесса влияния транзакционных издержек, а в частности комиссии брокера, на структуру портфеля, было выяснено, что никакого влияния не оказывается. Вне зависимости от размера издержек, оборотов денежных средств на счете. Связанна данная специфика с тем, что для любого типа акций: с высокими значениями котировок, активноторгуемыми, принадлежащих компаниям из различных отраслей, с положительной или отрицательной доходностью – ставка комиссии одинакова. Что значит, что они оказывают одинаковое влияние на ценные бумаги.