Детерминанты издержек финансовой неустойчивости фармацевтических компаний

Данная работа исследует влияние характеристик инновационной деятельности фармацевтических компаний на вероятность и непрямые издержки финансовой неустойчивости. Расходы на НИОКР рассматриваются в качестве инвестиций (input), а количество разработанных препаратов – в качестве продукта (output) инновационной деятельности. В работе анализируется выборка из 149 публичных фармацевтических фирм в течение периода с 2003 по 2016 г. Выявлено, что вероятность финансовой неустойчивости компании положительно связана с объемом ее расходов на НИОКР и отрицательно – с количеством разработанных инновационных препаратов. Это соответствует нашим ожиданиям, поскольку разработка нового лекарства – долгий и рискованный процесс, однако, если он оканчивается успехом, компания получает исключительное право на продажу препарата в течение нескольких лет. Также показано, что непрямые издержки финансовой неустойчивости (в виде упущенных продаж) положительно зависят от объема расходов на НИОКР. Вероятно, это связано с тем, что финансово неустойчивые компании с высокими инвестициями в НИОКР неспособны поддерживать эффективность своей текущей операционной деятельности вследствие нехватки финансирования. Количество разработанных новых препаратов не является значимым детерминантом издержек финансовой неустойчивости.