Особенности финансовой архитектуры инновационных компаний

Деятельность компании определяет корпоративную финансовую архитектуру, которая состоит из трех взаимосвязанных базисов: структура собственности, вид используемого капитала и механизм корпоративного управления. Финансовая архитектура инновационных компаний существенно отличается от традиционных. Несмотря на растущий интерес к исследованиям корпоративной структуры инновационных компаний, финансовая архитектура последних остается мало изученной. Отсутствие фундаментальных исследований в данной области послужило стимулом для изучения устойчивых видов финансовой архитектуры инновационных компаний, а также выявления отличительных особенностей в сравнении с традиционными. Для определения видов финансовой архитектуры используется метод агломеративной иерархической кластеризации. В рамках работы проанализировано более 1,300 публичных производственных компаний США, классифицируемых на инновационные и не инновационные в соответствии с методологией ОЭСР. Определено семь устойчивых видов финансовой архитектуры инновационных компаний, а именно: «контролируемые владельцем-управляющим», «стартапы», «доминирование инсайдеров», «диверсифицированная собственность», «зависимый совет директоров», «классические зрелые компании» и «голубые фишки с генеральным директором, являющимся председателем совета директоров». Также были выявлены значимые различия между типами финансовой архитектуры инновационных и не инновационных компаний при кластерном сравнении: i) инновационные компании используют меньше заемных средств, чем не инновационные; ii) наличие генерального директора, являющегося одновременно председателем совета директоров, является существенным отличительным признаком только для финансовых архитектур инновационных компаний; iii) инновационные компании имеют более высокую долю активных институциональных инвесторов среди акционеров. Кроме того, мы продемонстрировали, что выявленные типы финансовой архитектуры соответствуют различным финансовым результатам.