Стратегии хеджирования на российском фондовом рынке

В данном исследовании происходит анализ эффективности различных стратегий хеджирования для российского фондового рынка на основе исторических данных. С этой целью создаются три портфеля, каждый состоит из одного актива таких компаний, как ПАО ГМК «Норильский Никель», ПАО «Газпром» и ПАО «Лукойл». Данные котировок были экспортированы с сайта Московской Биржи. Для каждого портфеля было построено 5 различных стратегий хеджирования: отказ от хеджирования, теория сожаления, теория Фрута, полное хеджирование и хеджирование с помощью МНК. Эффективность стратегии определяется значением средней суточной доходности, стандартного отклонения и коэффициента Шарпа. Оптимальной стратегией считалась та, у которой максимальное значение коэффициента Шарпа. В рамках выборки стратегия считается эффективной, если значение ее коэффициента Шарпа выше, чем у аналогичного коэффициента для индекса МосБиржи, который является бенчмарком для российского фондового рынка. Анализ данных проводился в рамках трех временных интервалов: с февраля 2006 года по август 2008 года, с августа 2008 года по март 2014 года и с марта 2014 года по май 2017. Согласно результатам исследования, наиболее оптимальной стратегией является стратегия отказа от хеджирования. Второй оптимальной стратегией является хеджирование портфеля с коэффициентом, вычисленным с помощью метода наименьших квадратов. Стоит отметить, что данные стратегии в среднем являются более эффективными на исследованных интервалах, но для некоторых коротких или специфичных временных отрезках эффективными оказываются другие стратегии.