Институциональные факторы дивидендной политики компаний в странах с развивающимися экономиками на примере БРИКС

Тема политики дивидендных выплат является одной из наиболее дискуссионных в литературе по финансовому менеджменту. Авторы эмпирических исследований факторов дивидендной политики на развивающихся рынках традиционно используют в своих работах фундаментальные и финансовые показатели компаний. Институциональные детерминанты политики дивидендных выплат изучены в меньшей степени, вопрос об их влиянии на выплату дивидендов остаётся актуальным до сих пор. Целью данной выпускной квалификационной работы является исследование институциональных детерминантов дивидендной политики на развивающихся рынках на примере стран БРИКС. В первом разделе раскрыты основные традиционные и поведенческие теории дивидендной политики. Также проанализированы эмпирические исследования факторов политики дивидендных выплат на развивающихся рынках. Вторая глава посвящена эконометрическому анализу детерминантов дивидендной политики компаний на развивающихся рынках. Исследование проводится на основе фундаментальных и нефундаментальных показателей компаний стран БРИКС с помощью баз данных, полученных с помощью терминала Bloomberg. В третьей главе проанализированы институциональные детерминанты политики дивидендных выплат. Данный раздел посвящён исследованию законодательных требований к дивидендной политике госкомпаний, а также налогообложению дивидендов. Результаты регрессионного анализа факторов дивидендной политики стран БРИКС подтвердили выводы существующих эмпирических исследований по данной тематике, также подтвердилось большинство выдвинутых гипотез. Для рассматриваемых стран выявлены как общие тенденции, так и уникальные случаи. По результатам углубленного регрессионного анализа (с учётом институциональных ограничений) было выявлено, что только для индийских компаний, у которых коэффициент дивидендных выплат превышает обязательный норматив, статистически значимым фактором дивидендной политики является доля государтсвенного участия.