Сделки слияний и поглощений инновационных компаний

В данной работе было проведено исследование, в ходе которого автор проанализировал влияние сделок слияний и поглощений на дальнейшую операционную и инновационную деятельность высокотехнологичных компаний. Исследование было проведено на основе данных о сделках, проведенных за период с 2013-2015 гг. на развитых рынках стран Западной Европы. Для анализа эффективности сделок использовались два классических метода в области изучения эффективности сделок M&A: метод изучения финансовой отчетности (accounting studies), в рамках которого были рассчитаны показатели операционной эффективности такие, как EBITDA/Sales, (EBITDA-dltWC)/Sales, EBITDA/Total Assets, (EBITDA-dltWC)/Total Assets; метод экономической прибыли (economic profit), учитывающий альтернативные затраты на капитал. В качестве показателя инновационной деятельности использовался показатель R&D-интенсивность (R&D/Sales). Также была построена регрессия, определяющая детерминанты R&D-интенсивности после сделки. На основании полученных результатов был сделан вывод о том, что сделки М&A способны оказывать влияние на операционную деятельность и экономическую прибыль компаний, в то время как инновационная деятельность до и после сделки осталась на одном уровне. Ключевые слова: высокотехнологичные компании, сделки M&A, эффективность сделок, экономическая прибыль, R&D-интенсивность.