Моделирование при оценке стоимости бизнеса и активов компании в добывающей отрасли

Цель работы: построение модели, альтернативной классическим методам оценки (таким как DCF, DDM, метод мультипликаторов), которая послужит универсальным инструментом для наиболее справедливой оценки стоимости бизнеса и активов добывающей отрасли на примере нефтяных компаний. Поставленные задачи: протестировать гипотезу о том, что между капитализацией крупных нефтяных компаний, ценой нефти, фондовым индексом и валютным курсом существует коинтеграционная взаимосвязь. При подтверждении данной гипотезы провести регрессионный анализ, результаты которого (коэффициенты, матрицы ковариации и корреляции, стандартная ошибка регрессии) поучаствуют в расчете волатильности капитала для модели Мертона. Заключительной задачей будет расчет трех сценариев изменения цены и волатильности нефти с помощью модели Мертона для нахождения рыночной стоимости и волатильности активов, а также вероятности дефолта для оценки инвестиционной привлекательности компании и ее стрессоустойчивости в кризисные периоды. Рассматриваемый период для анализа шоков – с 01.09.2014 по 01.09.2015, анализа здорового состояния экономики – с 01.02.2016-31.01.2018. Результаты: гипотеза о существовании коинтеграционной связи между капитализацией компании и внешними факторами на рассматриваемом временном горизонте доказана. Расчеты модели Мертона в базовом сценарии показали, что компания Лукойл незначительно переоценена, а компании BP и Chevron оценены справедливо. Наибольшее влияние на стоимость компаний при кризисном развитии событий имеет фондовый индекс и валютный курс.