Анализ аспектов корпоративной собственности стран БРИКС

Основа роста любой экономики мира – компании. Развитие же самих компаний, во многом, зависит от корпоративного управления и системы корпоративной собственности, в частности. Одними из ключевых аспектов системы корпоративной собственности являются распределение прав собственности на капитал, т.е. наличие малых и крупных инвесторов и их взаимодействие, а также присутствие институциональных инвесторов. Многие исследователи говорят о положительной роли крупных инвесторов и о незначимости для результатов компании институциональных инвесторов, тогда как другие эксперты опровергают такие выводы. Кроме того, нет и единого подхода к роли государства как собственника компании. Данное исследование нацелено на определение влияния таких аспектов как наличие крупного и институционального инвестора, а также их доли на финансовую результативность компании. Исследование проводилось на основе выборок компаний с государственным участием и частных компаний в странах БРИКС в период с 2010 по 2017 годы. В результате исследования было определено, что для обоих типов компаний влияние на рентабельность активов и собственного капитала присутствия сильного инвестора (25-49% капитала) положительно – от 18.8% до 263% роста ROE и ROA. Влияние же контрольного собственника (более 50%) было лишь в случае с ROA для компаний с государственным участием, а умеренный инвестор (5-24%) даже снижал для таких компаний рентабельность активов почти на четверть. Воздействие институционального инвестора оказалось малозначительным – увеличение доли такого инвестора на 1 п.п. добавлял только 0.7% к рентабельности собственного капитала для компаний с государственным участием и 0.23% к рентабельности активов частных компаний. Кроме того, однозначного негативного эффекта на результативность компании государство как собственник не несет.