Анализ эффективности сделок слияний и поглощений в металлургической отрасли

Основой динамики развития черной металлургии в России и в мире являются сделки слияний и поглощений. Однако в последние годы ситуация в отрасли такова, что становится актуальным вопрос о том, каким образом дальше развиваться металлургическим компаниям, в т.ч. российским. Данная работа посвящена изучению эффективности сделок M&A в мировой черной металлургии и выявления детерминант успешности этих сделок. В рамках исследования сначала была изучена краткосрочная реакция рынка на слияния и поглощения компаний черной металлургии с помощью метода накопленной избыточной доходности акций (event study), затем проанализирована долгосрочная эффективность слияний и поглощений с помощью метода accounting study. Также в работе были построены регрессионные модели выявления детерминант долгосрочной эффективности сделок слияний и поглощений в сталелитейной отрасли. Для построения моделей использовалась информация о сделках слияний и поглощений в черной металлургии в мире, анонсированных в 2000-2017 гг., выгруженная из базы S&P Capital IQ. По результатам исследования был сделан вывод о том, что слияния и поглощения оказывают положительное влияние на цены акций компаний-поглотителей в краткосрочном периоде, а также на их операционные показатели деятельности через два года после совершения сделки. Самая высокие положительные значимые аномальные доходности наблюдаются на коротких окнах событий. Также установлено, что трансграничный характер сделки оказывает отрицательное влияние на ее долгосрочную эффективность. Кроме того, была обнаружена положительная связь между результатом сделки M&A в долгосрочном периоде и финансированием сделки с помощью денежных средств, а также опытом компании-поглотителя. При этом размер компании-поглотителя влияет на положительный исход сделки только в одной из построенных моделей.