Влияние новостей на систематический риск

В настоящем исследовании представлен комплексный анализ, направленный на построение динамических или «вперёд-смотрящих» бета-коэффициентов и анализ волатильности систематического фактора риска в зависимости от новостей (прошлых шоков доходностей). В первой главе рассматривается теоретические основы изучения подходов к построению динамических бета-оценок, и влияние кризисов, новостей и других событий на волатильность бет. Во второй главе продемонстрирован статистический анализ изучения экономики и торговой системы фондового рынка Великобритании и методологические основы построения и оценивания динамических бет. В третей главе проведен многомерный статистический анализ построения систематического риска методом МНК и САРМ. С помощью метода Фамы-Макбета со скользящей регрессией были построены динамические беты. Моделирование волатильности динамических бет с высокой, средней и низкой капитализацией с помощью моделей ARMA и GARCH (в соответствии с тестами на стационарность Дики-Фуллера и KPSS, на нормальность Жака-Бера, на автокорреляцию Льюинга-Бокса, авторегрессионное преобразование остатков Кохрана-Оркатта). Завершающий шаг – моделирование взаимосвязи влияния макроэкономических факторов на динамические бета. Полученные результаты для динамических бет с разной капитализацией демонстрируют оптимальные APARCH, TARCH и Taylor/Schwert's GARCH модели. В асимметричность модели APARCH внедрены новости, которые оказывают как положительный, так и отрицательный эффект. TARCH-модель у бет со средней капитализацией учитывает эффект рычага, т.е. неожиданное падение цен увеличивает волатильность больше, чем неожиданное повышение цен. Модель Taylor/Schwert's GARCH для низкой капитализации имеет долгую память, остатки модели устойчивы к выбросам, и влияние больших шоков имеет меньшей эффект, чем в обычной GARCH-модели. Наконец, такие макроэкономические факторы, как ИПЦ, ВВП, учетная ставка Банка Англии оказывают различные эффекты на динамические бета с разной капитализацией.