Керри трейд: поиск альфы, объясняющих факторов риска и взаимосвязи с рисковыми активами

Условие непокрытого процентного паритета гласит, что разница в процентных ставках по двум валютам должна компенсироваться изменениями валютного курса (обесценением валюты, вклады по которой приносят больший процент). Займ валюты, которой соответствуют низкие процентные ставки, и одновременное вложение в валюту с высокими процентными ставками, не должно приносить прибыли в виде разницы процентных ставок - керри. Но на практике все происходит наоборот. Непокрытый процентный паритет не выполняется, а изменения курсов валют происходят таким образом, что избыточные доходности могут превышать дифференциал процентных ставок. Многие эмпирические исследования посвящены объяснению этой аномалии. Самый распространенный подход основывается на предположении о том, что аномальные доходности по керри трейду являются компенсацией за присущий стратегии риск. Исследователи придумывают и строят различные факторы, которые могли бы объяснить высокие доходности. Наша работа берет за основу такой же подход, пытаясь объяснить кросс-секционную вариацию в доходностях керри трейда, в том числе, поведенческими факторами риска. Результаты показали, что факторы прокси настроений инвесторов способны справиться с этой задачей.