Доходность акций во время кризисных периодов на примере фондового рынка США

Данная работа фокусируется на исследовании акций фондового рынка США в непростые для инвесторов периоды времени. Комбинируя фазы экономической нестабильности (согласно индексу Национального бюро экономических исследований), а также промежутки финансовых крахов (согласно падению рыночного индекса), автор устанавливает, какие периоды нужно считать тяжелыми. Выборка представляет собой 65 компаний составного индекса Доу-Джонса и охватывает временной промежуток с 1990 по 2016 годы. Многие из исследованных характеристик акций склонны приносить повышенную доходность независимо от общего состояния экономики, хотя это не является предпосылкой к выбору именно их. Главный вопрос – когда эта доходность была получена. Таким образом, размер, недооцененность, прибыльность, риск и ликвидность компаний были выбраны для анализа, значения были оценены с помощью различных финансовых показателей. Было выявлено, что акции с меньшей волатильностью или ликвидностью показывают хорошую доходность во времена кризисов, однако, значительно уступают в доходности в обычное время. Вдобавок, акции недооцененных или относительно прибыльных компаний демонстрируют в среднем стабильные результаты после поправки на риск. В работе изъяснена методология того, как сделать данную поправку на риск в зависимости от “состояния мира”. В заключение автор показывает, как сформировать портфель, который поможет снизить потери в кризисное время.