Анализ рычаговых ETF

Рычаговые биржевые инвестиционные фонды (LETFs) являются привлекательными инвестиционными продуктами для инвесторов из-за высокой потенциальной доходности, которую они «обещают». Тем не менее, большинство инвесторов не понимает, как устроены данные инструменты и, следовательно, недооценивает связанные с ними риски. В данной исследовательской работе анализируется, насколько успешно LETFs на среднесрочные и долгосрочные казначейские облигации США отслеживают свои индексы-бенчмарки в посткризисный период, январь 2010 – 2018. Кроме того, в работе рассматриваются источники и детерминанты отклонений доходностей между LETFs на казначейские индексы США с разным сроком погашения. Полученные результаты показывают, что ошибки отслеживания (tracking errors), являющиеся показателем точности отслеживания LETFs своих бенчмарков, существенно отличаются от нуля для всех анализируемых LETFs, а LETFs с более высоким мультипликатором и более длинным инвестиционном периодом имеют большие ошибки отслеживания. Мы также подтверждаем, что существуют различия между ошибками отслеживания LETFs на индексы с разными сроками погашения. В частности, ошибки отслеживания LETFs на индекс с долгосрочным сроком погашения больше, чем ошибки отслеживания LETFs на индекс со среднесрочным сроком погашения. Более того, мы обнаруживаем, что волатильность фондовых рынков и волатильность изменений спрэда срока погашения (term structure spread) оказывают положительное влияние на ошибки отслеживания и их различия, тогда как изменение безрисковой ставки (risk-free rate) оказывает на них отрицательное влияние. Эти результаты могут помочь как индивидуальным и институциональным инвесторам, так и портфельным менеджерам оценить эффективность LETFs, понять потенциальные риски инвестирования в данные продукты, а также разрабатывать инвестиционные стратегии и стратегии хеджирования с использованием этих инструментов.