Меняют ли паевые инвестиционные фонды свои торговые стратегии, когда они становятся большими?

В данной работе исследуется эффект влияния размера взаимного фонда (совокупная стоимость активов под управлением) на его инвестиционные стратегии. Активные взаимные фонды (взаимные фонды акций), инвестирующие на рынке акций США, изменяют свои торговые стратегии, когда совокупная стоимость активов становится слишком большой (превышает порог): в среднем, фонды становятся менее склонны к инвестированию в компании с маленькой капитализацией. Более того, доходность фондов, которые устойчиво растут, и размер которых превышает некоторый порог, начинает менее соотносится с доходностью рынка. Возможно, такие фонды не могут реализовывать ранее применяемые инвестиционные стратегии и показывать высокую доходность из-за ограничений, вызываемых ростом. Интересно, что если взаимный фонд получает значительный приток капитала за короткий временной период (месяц), то его инвестиционные стратегии меняются аналогичным образом. Не только устойчиво растущие взаимные фонды демонстрируют склонность к изменению своего инвестиционного стиля, но также и те, размер которых устойчиво снижается. В среднем, уменьшающиеся в размере управляемых активов фонды становятся склонны к инвестированию в наиболее результативные активы, а их доходность менее соотносится с доходностью рынка. Возможно, что взаимные фонды, размер которых устойчиво снижался, начинают использовать расширенное множество инвестиционных стратегий как своё конкурентное преимущество над большими, устойчиво растущими фондами.