Сравнительный анализ статистических тестов, предназначенных для валидации моделей Value-at-Risk, и оценка их применимости на российском финансовом рынке

Value-at-Risk, или VaR, является не только одной из наиболее распространенных мер риска в финансовом секторе, но и мощным инструментом для управления рисками на уровне предприятия. Так, VaR широко используется при расчёте и контроле лимитов для торговых подразделений или принятии стратегических решений, связанных с распределением капитала внутри финансовой органи-зации. VaR была также внедрена в систему международных стандартов в области банковского регулирования и применялась для расчёта минимального капитала, подлежащего резервированию под возможные реализации рыночного риска. Несмотря на широкое распространение VaR в отрасли, валидация моделей для её расчёта все ещё имеет относительно низкий уровень развития. В частности, были разработаны различные статистические тесты, предназначенные для валидации моделей для расчёта VaR, тем не менее ни один из них не был признан в качестве отраслевого стандарта или одобрен регуляторами. В этой работе несколько статистических тестов было отобрано для сравнения в рамках эксперимента Монте Карло. Было показано, что при использовании на конечных выборках существенно искажается размер этих тестов. При решении этой проблемы наибольшую мощность имеют тесты, основанные на дюрации между последовательными пробоями VaR. Результаты проведенного эксперимента имеют непосредственные практические приложения, как в рамках финансовых организаций, так и с точки зрения их регуляторов.