Влияние налогового щита на совокупный риск долгового капитала

Темой работы является влияние налоговых щитов на совокупный риск долгового капитала. Проблема исследования заключается в том, что нет четкого ответа на вопрос всегда ли долговой щит приводит к снижению стоимости долгового заимствования. Цель состоит в определении влияния налоговых щитов на долговую структуру капитала компаний, используя выборку из российского металлургического сектора за период 2013 - 2017 и рассмотрении воздействия всех факторов, которые теоретически могут оказывать влияние на левередж компании. Актуальность исследования заключается в том, что добровольный характер использования налогового щита и широкий выбор налоговых льгот обуславливает необходимость изучения данной темы. Был выдвинут ряд гипотез: (1) фирмы, имеющие высокие налоговые щиты имеют низкий уровень долга; (2) чем выше предельная налоговая ставка (MTR), тем выше уровень долга у компаний; (3) уровень долга компаний связан с рискованностью;(4) существует влияние нераспределенной прибыли на коэффициенты левереджа; (5) с увеличением налоговых разниц у компании растет размер долга; (6) фирмы, имеющие коэффициенты задолженности выше средних, будут иметь меньше долгов; (7) размер операций компании оказывает положительное влияние на коэффициенты задолженности; (8) у компаний, генерирующих более высокие уровни свободных денежных потоков уровень долга ниже. В ходе работы подтвердились гипотезы 1, 2, 4 и 5, в то время, как остальные гипотезы отвергаются или подтверждаются частично. Ключевые слова: налоговые щиты, недолговые налоговые щиты, долговая структура капитала.