Управление остатками денежных средств в инновационных компаниях

В настоящей работе рассматриваются особенности детерминант cash holding инновационных компаний и компаний из не высокотехнологичного сектора за период с 2009 по 2017 год, выгруженных из базы Compustat. Компании высокотехнологичных отраслей отобраны на основании комбинации оптимальных SIC кодов в соответствии с работой Kile and Phillips (2009). Были отдельно оценены модели для высокотехнологичного и не высокотехнологичного сектора, получены различные результаты, которые можно объяснить разницей характеристик компаний в этих двух секторах. Также было доказано, что ни одна из теорий о причинах cash holding не преобладает полностью и не может служить полным объяснением природы cash holding, хотя были найдены некоторые подтверждения влияния агентского и предупредительного мотива. Прокси-переменная макроэкономического фактора оказалась необходима только в модели для инновационных компаний, однако была выявлена сильная обратная связь между ростом ВВП и объемом cash holding. Также было найдено подтверждение последних теорий о том, что размер расходов на НИОКР больше не имеет влияния на cash holding и не может быть использован в качестве прокси-переменной для определения инновационных компаний.