Реакция фондового рынка на рекомендации аналитиков

Данная работа сфокусирована на измерении аномальной доходности, возникающей на российском рынке вслед за пересмотром рекомендации аналитика. Исследования, затрагивающие проблему влияния рынка аналитики на фондовый рынок, являются крайне актуальными, поскольку рынок аналитики уже достиг значительных масштабов, но остается слабо изученным. Проведение событийного анализа на рекомендациях по 30 компаниям российского рынка подтвердило, что рынок реагирует на обновление рекомендаций: средняя аномальная доходность значима в первый и второй дни после события. Однако реакция краткосрочна и носит временный характер, то есть кумулятивное увеличение или уменьшение аномальной доходности не имеет статистической значимости. Подобные результаты устойчивы к изменению величины событийного окна и свидетельствуют о неэффективности рынка и информационной значимости пересмотров рекомендаций для аналитиков. Оценка линейных регрессий для событий-повышений и понижений показала, что значимое влияние на величину реакции рынка оказывают величина покрываемой компании, величина инвестиционного банка, активность аналитиков в отношении акции перед событием. Также более информативным изменением рекомендации для инвестора является пересмотр в сторону «buy», а не «hold».