Особенности моментум-стратегий на российском фондовом рынке

Моментум-стратегии являются одними из самых популярных торговых стратегий, которые широко известны как в академическом мире, так и среди инвесторов. Данная стратегия является столь распространенной, так как несмотря на долгое существование при определенных условиях эффективно работает даже на некоторых развитых фондовых рынках. В данной работе было исследовано, возможно ли получать сверхдоходность на российском рынке акций, используя моментум-стратегии, базируясь на месячных доходностях акций компаний, входящих в индекс РТС с 2005 по 2019 года. Особенностью данной работы является то, что были использованы две методики по составлению моментум-портфелей, которые до этого тестировались в основном только на развитых фондовых рынках. Таким образом, в первой модели использовалась классическая вариация моментум-стратегий, где отбор акций базируется на доходностях других акций, входящих в выборку (Cross-Sectional Momentum), а во втором случае отбор происходит на основании доходности самой акции в предыдущих периодах (Time Series Momentum). В результате работы было выяснено, что моментум-стратегии в классическом представлении, то есть Cross Sectional моментум не приносит сверхдоходности на российском рынке акций, а Time Series моментум стратегии приносят доходности значительно выше безрисковой ставки. Также было выявлено, что стратегия значительно хуже работает в кризисные периоды, чем в обычные, что соотносится с результаты исследований, проведенных на развитых рынках.