Влияние кредитных рейтингов на структуру долга компаний

Данная работа анализирует влияние кредитных рейтингов и их изменения на структуру долга компаний. Соотношение долгосрочного долга к капиталу компании важно для анализа стратегического развития, однако изменение рейтинга может по-разному влиять на краткосрочный долг, что исследовали только косвенно. Целью является проанализировать, как кредитные рейтинги влияют на соотношение краткосрочного и долгосрочного долга. На данных 2012-2018 гг. по 49 странам было рассмотрено влияние кредитных рейтингов на структуру долга компаний в разрезе по существующим уровням рейтинга, а также в разрезе по развитым и развивающимся странам в рамках теории кредитных рейтингов, описанной Кисгеном (2006). Эконометрическая часть была проведена с помощью ряда регрессий на панельных данных с фиксированными эффектами по компании и отраслям. Основными результатами является то, что понижение рейтинга влияет на долгосрочный долг однозначно по всем уровням рейтинга – отношение долгосрочного долга к активам снижается, а повышение рейтинга увеличивает соотношение только у фирм с высоким рейтингом. Краткосрочный долг при понижении рейтинга снижается по всем фирмам, кроме компаний с высоким рейтингом, для которых он, наоборот, повышается. Также при понижении рейтинга было выявлено, что краткосрочный долг снижается больше долгосрочного, что означает большее влияние кредитных рейтингов на краткосрочный долг.