Анализ влияния налоговой политики на динамику рынка акций (на примере США)

В академическом сообществе налоговая политика рассматривается преимущественно с точки зрения влияния на макроэкономические показатели, а изучение реакции рынка ценных бумаг на фискальную политику, как правило, ограничено анализом воздействия определённого закона на поведение конкретной компании или фондового рынка в целом, тогда как сопоставление поведения фондового рынка в ответ на сходные по характеру изменения в налоговом законодательстве позволило бы, во-первых, выявить паттерны динамики рынка акций вследствие налоговой политики, а во-вторых, через динамику фондового рынка оценить, какое влияние было оказано на реальный сектор экономики. В связи с этим целью исследования стала оценка влияния наиболее масштабных послевоенных налоговых реформ в США, а именно - реформ 1986 г., 2003 г. и 2017 г. на доходности финансового, промышленного и информационно-технологического сегментов фондового рынка. Сужение выборки до компаний указанных отраслей обусловлено стремлением более детально рассмотреть влияние на фондовый рынок и связать его со структурными изменениями в экономике США. Для достижения данной цели был применён метод изучения события, который основывался на построении CAPM моделей. В работе были сопоставлены реакции рассматриваемых отраслей экономики на изменения в налоговом законодательстве, выделены возможные причины зафиксированной динамики, связанные с особенностями каждой реформы и эволюцией значения той или иной отрасли в экономическом развитии США, рассмотрена взаимосвязь теоретических положений, касающихся исследовательской темы, и эмпирических результатов, а также обозначены перспективы доработки и расширения масштабов исследования.