Влияние страновых характеристик на премии в трансграничных сделках слияния и поглощения

Данная работа фокусируется на оценке влияния страновых различий между компаниями-участниками трансграничных сделок M&A на премии за приобретение. Большинство авторов предыдущих исследований по данной тематике придерживаются предположения о симметричном отрицательном влиянии институциональных различий для всех категорий стран, не принимая во внимание разное качество институтов в развитых и развивающихся странах. В свою очередь, противоречивые и неустойчивые результаты подобных исследований ставят под сомнение корректность данного предположения и дают основания предполагать о наличии асимметричного характера влияния страновых различий на премии для сделок приобретения компаний из развитых стран и сделок приобретения компаний из развивающихся стран. В ходе данной работы была разработана комплексная система показателей страновых различий с разделением на пять отдельных институциональных категорий: экономическую, политическую, инвестиционную, культурную и географическую. На основании разработанной модели были протестированы гипотезы о неодинаковом характере влияния страновых различий на премии для сделок приобретения компаний из развитых стран и сделок приобретения компаний из развивающихся стран. Результаты тестирования гипотез показали, что, в зависимости от конкретного направления сделки, экономическая, политическая, инвестиционная и культурные дистанции могут иметь дифференцированное влияние на формирование ожиданий относительно потенциальной синергии, и, как следствие, оказывать различный эффект на оценку премий за приобретение.