Влияние характеристик компаний-целей на эффективность сделок M&A для компаний-покупателей на рынке США

Сделки слияний и поглощений остаются одним из наиболее популярных инструментов для развития бизнеса. Несмотря на то, что значительное количество сделок оказывается не успешным для компаний-покупателей, их число и объем на глобальном рынке продолжают расти. Мы пытаемся объяснить является ли причиной неэффективности сделок для покупателей выбор ими компаний целей и исследуем влияние характеристик компаний-целей на создание стоимости для покупателей. Исследование, проведенное на 254 сделках M&A, совершенных на рынке США в 2000-2018 гг., показало, что сделки слияний и поглощений разрушают стоимость компаний-покупателей. Нами было исследовано несколько характеристик компаний-целей и выявлено, что темпы роста покупаемой компании до сделки и эффективность использования денежных средств оказывают значимое негативное влияние на эффективность сделки для покупателей. Результаты показывают, что покупка низкоэффективных компаний положительно влияет на доходность покупателей в результате сделки, поскольку компании-покупатели за счет дисциплинарных мер смогут получить дополнительные выгоды в результате поглощения такой компании-цели. Данные результаты подтверждают гипотезу неэффективности менеджмента, которая свидетельствует о том, что менеджеры могут принимать нерациональные решения, тем самым разрушая стоимость компании для акционеров.