Детерминанты ценообразования высокодоходных облигаций на развивающихся рынках капитала

Целью данной работы является эмпирическое исследование и определение детерминант доходности к погашению корпоративных облигаций на внутреннем рынке развивающихся стран. Исследование покрывает период с 2013 по 2017 года на примере 4 развивающихся стран (Аргентина, Россия, Казахстан и Южная Африка) с выборкой в 114 выпусков по 36 эмитентам. В работе использовались мультифакторная линейная модель и модели с фиксированными и случайными эффектами. Результаты исследования показали, что переменные темпа роста экономики, волатильности обменного курса национальной валюты к доллару США, эффективности государства и уровень открытости экономики имеют значительное влияние на ценообразование высокодоходных облигаций на развивающихся рынках капитала. Анализ выявил, что темп роста экономики и эффективноси государства имеет отрицательное влияние на доходность к погашению, в то время как волатильность обменного курса - положительную.