• A
  • A
  • A
  • АБВ
  • АБВ
  • АБВ
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта
ФИО студента
Название работы
Руководитель
Факультет
Программа
Оценка
Год защиты
Толмачев Егор Александрович
Моделирование рыночных мультипликаторов на развивающихся рынках капитала
Корпоративные финансы
(Магистратура)
2019
Оценка стоимости компании методом рыночных мультипликаторов сравнимых публичных компаний является одним из наиболее используемых благодаря своей простоте и интуитивно понятным выводам на их основании. Среди самых популярных рыночных мультипликаторов, используемых на практике, можно выделить EV/EBITDA, EV/EBIT, EV/Sales, P/E. К основным причинам этого, можно отнести теоретическую обоснованность данных мультипликаторов, а также неоднократное подтверждение того факта, что данные мультипликаторы дают наиболее точную оценку стоимости компании или ее акционерного капитала. Мотивацией написания данной работы послужило отсутствие точно определенного процесса оценки компании методом рыночных мультипликаторов сравнимых публичных компаний, что приводит к неверным выводам относительно справедливой стоимости бизнеса или капитала оцениваемой компании. Второй причиной написания данной магистерской диссертации является наличие фундаментальных различий между экономиками различных стран, что приводит к значительным корректировкам моделей применяемых для оценки стоимости компаний из определенных стран.

Цель данной работы заключается в разработке эконометрической модели для оценки справедливой рыночных мультипликаторов стоимости компании и ее акционерного капитала, которая может быть использована для оценки компаний с развивающихся рынков, таких как Китай, Бразилия и Россия. Выборка включает в себя данные по торгуемым компаниям, включенным в основные рыночные индексы США (S&P 500), Китая (SCHE), Бразилии (BOVESPA) и России (РТС) за последние 10 лет (2009-2018). Итоговая спецификация модели показывает значимость следующих переменных: страновая принадлежность, отрасль, рентабельность, долгосрочный рост, размер компании и некоторые другие переменные, основанные на информации из финансовой отчетности. Разработанные модели исторических и форвардных EV/Revenue и форвардного P/E показывают более высокую точность оценки стоимости, чем консенсус прогнозы профессионалов рынка.

Выпускные квалификационные работы (ВКР) в НИУ ВШЭ выполняют все студенты в соответствии с университетским Положением и Правилами, определенными каждой образовательной программой.

Аннотации всех ВКР в обязательном порядке публикуются в свободном доступе на корпоративном портале НИУ ВШЭ.

Полный текст ВКР размещается в свободном доступе на портале НИУ ВШЭ только при наличии согласия студента – автора (правообладателя) работы либо, в случае выполнения работы коллективом студентов, при наличии согласия всех соавторов (правообладателей) работы. ВКР после размещения на портале НИУ ВШЭ приобретает статус электронной публикации.

ВКР являются объектами авторских прав, на их использование распространяются ограничения, предусмотренные законодательством Российской Федерации об интеллектуальной собственности.

В случае использования ВКР, в том числе путем цитирования, указание имени автора и источника заимствования обязательно.

Расширенный поиск ВКР