Корпоративное управление как фактор уровня денежной наличности и скорость приспособления к целевому уровню денежной наличности

Целью данной магистерской работы является исследование вопроса о роли корпоративного управления в политике ликвидности компании, в особенности в определении уровня денежной наличности, отклонения от целевого уровня денежной наличности и скорости приспособления к целевому уровню денежной наличности. В работе рассматриваются теоретические основы различных мотивов для компаний удерживать наличность, а также эмпирические данные, представленные академическим сообществом. В эмпирическом разделе работы исследуется политика управления ликвидностью 285 европейских компаний за период с 2013 по 2018 год. Авторами было продемонстрировано, что в целом агентские конфликты играют важную роль в определении уровня наличных средств компании. В частности, анализ показывает, что корпоративное управление положительно связано с денежными резервами. Однако корпоративное управление оказывает незначительное влияние на отклонение фирмы от оптимального уровня денежных средств. В динамической модели управления денежными средствами мы показываем, что скорость приспособления к целевому уровню наличности выше для фирм с высоким уровнем корпоративного управления, чем для фирм с низким уровнем корпоративного управления. Кроме того, дефицит/профицит денежных средств может частично усилить влияние корпоративного управления на скорость приспособления. Результаты остаются устойчивыми при использовании различных оценок денежных средств.