Влияние вероятности поглощения компании-цели на эффективность сделок M&A

Целью данного исследования является анализ влияния вероятности поглощения компании-цели на эффективность сделок слияний и поглощений и, тем самым выявить еще одну переменную, способную повысить предсказательную силу модели событийного анализа сделок слияний и поглощений. Наиболее значимыми переменными при оценке вероятности поглощения стали коэффициенты рыночной к балансовой стоимости активов, доходность на капитал компании, отношение основных средств к совокупным активам компании и размер компании. Влияние данных переменных показывает, что наиболее вероятными компаниями – целями в сделках слияний и поглощений становятся компании с основными средствами на балансе, которые имеют наибольшую рыночную стоимость, а также компании, которые не показывают высокой отдачи на капитал, что соответствует теории «неэффективности менеджмента». Полученные оценки вероятности поглощения из логит-модели имеют статистически значимое отрицательное влияние на аномальную доходности при сделках слияний и поглощений, что подтверждает основную теорию исследования том, что премия за выгоды, которые получает компания-цель после сделки слияния и поглощения уже учитывается в стоимости акции компании, что делает наблюдаемую премию по сделке меньше. И тем самым эффективность сделок слияния и поглощения в рамках наблюдаемой премии становится менее эффективной.