Детерминанты эффективности ICO

В данной работе анализируются факторы, определяющие эффективность ICO. Период исследования охватывает 2016–2018 гг., когда в обращении находилось до 2134 криптовалют, причем из них за период исследования на ICO было выпущено 1499 криптовалют, по которым имеются количественные и качественные данные. В данной работе эффективность ICO определяется как CAR, и мы предоставляем подробную пошаговую методологию вычисления CAR. В работе демонстрируется, что открытость исходного кода и публичная доступность технической документации положительно влияет на CAR криптовалюты за 5 недель, и период, в который было осуществлено ICO, играет важную роль. Также эмпирически доказывается, что монеты и токены имеют существенно разные детерминанты эффективности ICO из-за фундаментальных факторов. Трехфакторная модель Фама-Френча берется за основу в эмпирическом исследовании, и в работе доказывается, что модель применима для рынка криптовалют только частично и должна использоваться с поправками. Данное исследование имеет научную новизну, а также теоретическую и эмпирическую актуальность. Она объясняет причины, лежащие в основе эффективности ICO в зависимости от заданных факторов, и дает практические рекомендации инвесторам и эмитентам ICO. Также представлен альтернативный подход к анализу факторов, обсуждаются возможности улучшения и модификации модели и предлагаются векторы для дальнейших исследований.