Агентские проблемы и инновационность фирм на рынках развивающихся стран

В данной статье рассматривается влияние агентских проблем на инновации фирм на развивающихся рынках капитала. Особое внимание уделяется агентским конфликтам между менеджерами и акционерами (с участием институциональной собственности, акций инсайдеров, государственных акций и свободных денежных потоков) и инновациям, измеряемым расходами на НИОКР и интенсивностью НИОКР. Опираясь на данные 8 европейских развивающихся рынков за 8 лет (2011-2018 гг.), Исследование показывает, что как институциональная собственность, так и доли инсайдеров положительно связаны с интенсивностью НИОКР, в то время как государственные доли оказывают негативное влияние на интенсивность НИОКР. Вопреки ожиданиям, связь между акциями инсайдеров и инновациями становится незначительной в нескольких анализах, за исключением той, которая включает совместное влияние переменных размера компании и структуры собственности. Свободный денежный поток уменьшает инновации фирмы, что противоречит существующей теории, предполагающей положительную связь между свободным денежным потоком и инвестициями в НИОКР. Помимо индивидуального влияния проблем агентства на инновации фирмы, в этом исследовании дополнительно рассматривается совместное влияние независимых переменных на интенсивность НИОКР. Результаты показывают, что совместный эффект размера фирмы с институциональной собственностью и долями инсайдеров уменьшает инновации, в то время как взаимодействие переменных структуры собственности и свободного денежного потока сообщает о незначительных результатах. Кроме того, это исследование обнаруживает негативное совместное влияние институциональной собственности и финансового рычага на интенсивность НИОКР государственных компаний в странах с развивающейся экономикой.