Риски быстрого накопления частного долга: общее влияние на экономику и сценарный анализ по отдельным странам

Задолженность частного сектора растет как в развитых, так и в развивающихся странах уже более шести десятилетий подряд, что беспокоит как фискальные и монетарные органы власти, так и корпоративных игроков, как крупные банки и страховые компании. Многие ученые говорят о негативном влиянии быстрого наращивания долга и кредитных бумов на экономический рост, общую экономическую стабильность и долгосрочные экономические показатели. В то же время, идеи о том, что эти эффекты специфичны для каждой конкретной страны и неоднозначны, также довольно устойчивы в существующих научных исследованиях: в то время как некоторые авторы утверждают, что развивающиеся страны и страны с формирующейся рыночной экономикой могут серьезно страдать от ограничений в предоставлении кредитов, другие отмечают, что чрезмерные потоки капитала и увеличение доступности новых финансовых инструментов создают не только кредитные буму, но и теневой банковский сектор и неустойчивые внутренние и внешние дисбалансы. Ясно, что развивающиеся страны различаются по эффектам накопления частного долга и требуют конкретной политики, адаптированной к уровню местной финансовой глубины и развития. Более того, выгоды от кредитной экспансии более очевидны для стран с низким уровнем финансового развития. Также весьма интуитивно понятно, что бумы частных кредитов различаются по качеству. Эта статья направлена ​​на анализ того, как бумы частного кредитования влияют на экономику, а также на разработку системы разграничения между «плохими» и «хорошими» бумами, чтобы политики могли относиться к ним по-разному. Во-первых, анализируя несбалансированные панельные данные для 89 развивающихся стран за период в почти 30 лет, начиная с 1990 года, эта статья фиксирует эпизоды быстрого накопления частного кредита, определяет их качество и выявляет характеристики «нездоровых» бумов, которые могут позже будет использоваться для их классификации, раннего прогнозирования и последующего политического реагирования со стороны властей. Во-вторых, анализируя совпадающие макроэкономические процессы и внутренние характеристики бумов, эта статья обнаруживает, что размер бума, его продолжительность до пика и показатели, как баланс текущих операций, отношение кредитов к депозитам и волатильность фондового рынка в данной развивающейся стране могут служить мощным предикторами качества бума. Кроме того, это исследование демонстрирует, что знание предикторов и того, как они синхронизируются с бумами частного кредитования, позволяет политикам выявлять «плохие» бумы в режиме реального времени, что особенно ценно, поскольку последнее десятилетие отмечено наибольшее количество бумов за исследуемые 30 лет.