Моделирование взаимодействия национальных фондовых индексов

На современном этапе развития экономик отдельных стран и регионов происходят финансовые кризисы (шоки). Предотвратить кризис можно, определив текущую фазу делового цикла, на которую указывает волатильность национальных фондовых индексов. Предметом настоящего эконометрического исследования являются брейки и волатильность азиатских национальных фондовых индексов, их стационарность и коинтеграция. Рассмотрены крупнейшие мировые фондовые индексы, цена доллара в рублях, цена нефти и индексы волатильности VIX, VKOSPI и VSTOXX соответственно для американского, азиатского и европейского рынков. Причиной включения и достоинством индексов волатильности является то, что VIX, VSTOXX и VKOSPI объясняют доходность акций и отражают основные шоки мировой экономики. В России стресс индекс волатильности (DESI) находится на стадии разработки в «Центре развития» ВШЭ, поэтому выявление механизма влияния индексов стресса на фондовые индексы особенно актуально для построения российского индекса стресса. В работе проверена коинтеграция рядов; векторная авторегрессия, показывающая взаимосвязь различных переменных; модель коррекции ошибок, которая показывает долгосрочное и краткосрочное влияние на каждую переменную; каузальность Гренджера; DСС-GARCH и рассмотрено наличие структурных сдвигов в рядах при помощи теста Бэй-Перрона (Bai-Perron (2003)), который определяет наличие и даты брейков в данных.