Финансовые и нефинансовые драйверы стоимости высокотехнологичных компаний

Цель настоящей работы состояла в выявлении финансовых и нефинансовых драйверов, способствующих увеличению рыночной стоимости высокотехнологичных компаний. На основе собранных полистрановых данных по 65 публичным высокотехнологичным компаниям за период с 2015 по 2019 гг. с помощью модели анализа панельных данных с фиксированными эффектами проведено эмпирическое исследование, в результате которого сделаны выводы о двуединой природе влияние финансовых и нефинансовых драйверов на стоимость высокотехнологичных компаний, выраженную рыночным мультипликатором – отношение текущей рыночной стоимость компании к ее балансовой стоимости. Выдвигались гипотезы о значимости трех финансовых и шести нефинансовых драйверов стоимости. Среди тестируемых финансовых драйверов статистическую значимость с положительным влиянием на стоимость компании показали коэффициент возврата инвестиций и объем выручки. Инвестиции в НИОКР подтвердили свое положительное влияние на стоимость компании как нефинансовый драйвер. При этом было показано, что рейтинговые нефинансовые драйверы, выступающие прокси-переменными для элементов интеллектуального капитала, не позволяют объяснить изменение рыночной стоимости компании. Высокотехнологичные компании не являются активными плательщиками дивидендов, так как преследуют в большинстве своем цель вложить средства в расширение бизнеса и новые разработки, во многом из-за этого показатель дивидендных выплат, значимый в исследовании компаний из других отраслей, оказался незначим. Естественным ограничением настоящей работы является количественный параметр выборки, а также выбранная зависимая переменная, отвечающая за рыночную стоимость компании. Для дальнейшего исследования в области финансовых и нефинансовых драйверов стоимости высокотехнологичных компаний видится необходимым расширять пул нефинансовых драйверов в поиске оптимальных прокси-переменных на элементы интеллектуального капитала.