Взаимосвязь государственного участия в капитале российских публичных компаний и их финансовой эффективности в условиях санкций

1. Тема выпускной квалификационной бакалаврской работы: Взаимосвязь государственного участия в капитале российских публичных компаний и их финансовой эффективности в условиях санкций 2. Автор: Ступак Влада Николаевна, студентка группы №167 образовательной программы «Экономика» НИУ ВШЭ СПБ 3. Актуальность данной работы обусловлена отсутствием исследований на тему взаимосвязи государственного участия в капитале российских публичных компаний в период санкций на данных за достаточно длительный временной промежуток. 4. Цель исследования состоит в том, чтобы оценить влияние участия государства на финансовую результативность компании в условиях санкций. 5. Основные задачи: • ознакомиться с исследованиями по влиянию госучастия в капитале компаний на их эффективность и воздействию санкций на экономику; • сформулировать методологию данного исследования, раскрыв его специфику; • провести эмпирический анализ на данных российских публичных компаний и обсудить результаты. 6. Данные: для проведения регрессионного анализа были использованы данные по 98 российским публичным компаниям в период с 2015 по 2019 годы. Выборка, состоящая из организаций, представленных на главной торговой площадке мирового рынка в России – Московской бирже, была сформирована с помощью базы данных Eikon (бывший Thomson Reuters). Компании распределились следующим образом: 33% - полностью частные компании (совокупная доля государства напрямую или через подконтрольные компании равна нулю), 15% - компании с государственным участием (совокупная доля государства напрямую или через подконтрольные компании меньше 50% - миноритарный пакет акций) и 52% - государственные компании (совокупная доля государства напрямую или через подконтрольные компании больше 50% - контрольный пакет акций). За показатель эффективности в качестве зависимой переменной был взят модифицированный Q Тобина. 7. Результаты: основная гипотеза исследования о том, что связь между государственным присутствием в капитале компаний и их финансовой эффективностью отсутствует, была отвергнута на высоком уровне значимости. Более того, доказанная связь носит отрицательный характер, из чего следует вывод о том, что как частичное, так и полное присутствие государства в российских публичных компаниях оказывает статически значимое негативное влияние на их эффективность в период санкций. Также важно отметить, что мажоритарный пакет с долей более 50% владения, подконтрольный государству напрямую или через другие государственные компании, оказывает, в среднем, в 2,5 раза более сильный негативный эффект на рыночную оценку эффективности, чем миноритарный пакет с долей менее 50% владения.