Правовое регулирование альтернативных инвестиционных фондов в Европейском Союзе

Альтернативные инвестиционные фонды играют значительную роль как в мировой экономике, так и в экономике Европейского союза. Вследствие финансового кризиса начала 21 века возросшая концентрация этого сектора не могла не обратить внимание регуляторов в отношении потенциальных рисков для финансовой стабильности, что способствовало формированию системы правового регулирования индустрии альтернативных инвестиций. Основополагающим законодательным актом в отношении альтернативных инвестиционных фондов является Директива о менеджерах альтернативных инвестиционных фондов (Alternative Investment Funds Managers Directive, AIFMD), преследующая цель создания внутреннего рынка как для европейских, так и иностранных альтернативных инвестиционных фондов, и гармонизации гетерогенных подходов государств-членов Европейского союза к регулированию и надзору за менеджерами инвестиционных фондов. Являясь одним из самых обсуждаемых нововведений законодателя, Директива AIFMD продолжает активно изменять правовое поле для инвестиционной деятельности, что зачастую создает неопределенность и дополнительное бремя для участников финансового рынка. Имея широкую сферу влияния, Директива AIFMD использует недиффенцированный подход к регулированию всех типов альтернативных инвестиционных фондов вне зависимости от их характеристик, функциональных и экономических особенностей, а также категории риск-профиля. Как следствие, не все положения Директивы AIFMD реализуемы в отношении определенных фондов в силу их специфики. Тем не менее, выявленные пробелы текущего регуляторного режима, а также неравнозначность применения его требований в разных государствах-членах Европейского союза лишь способствуют усилению прорегуляторной риторики и укреплению тренда к гармонизации, что само по себе не всегда соотносится с заявленными целями предупреждения системных рисков и не способствует адекватному решению поставленных задач.