Платят ли инвесторы премии к доходности по "зелёным» облигациям"?

В данной работе анализируется наличие премии к доходности по зеленых облигациям на рынке развитых и развивающихся стран. Для анализа используются регрессионная модель и необходимые эконометрические тесты. В выборке содержатся данные по зеленым выпускам и сопоставимым по своим характеристикам не зеленым облигациям, выпущенным с 2008 по март 2020 г. по различным типам эмитентов (корпоративные компании, банки и нефинансовые компании, национальные правительства, муниципальные и наднациональные заемщики). Результаты работы показывают наличие небольшой, но статистически значимой отрицательной премии по зеленым облигациям в размере около 23,4% по сравнению с уровнем доходности сопоставимых не зелеными облигациями. Согласно проведенному исследованию, отрицательная премия по зеленым облигациям более явно выражена для выпусков эмитентов из развитых стран (на 27% больше от ожидаемого уровня доходности, выраженного в процентных пунктах), чем для выпусков эмитентов из развивающихся стран(18%). В ходе выполнения работы также было выявлено, что зеленые облигации обладают большей степенью ликвидности по сравнению с не зелеными облигациями (разница между ценой аск и бид у зеленых облигаций на 47,9%, меньше, чем у не зеленых облигаций, что говорит о том, что они активнее торгуются и обладают более высокой ликвидностью).